地方債迎償債高峰 未來三年35%貸款到期

2月13日，有媒體援引銀行業(yè)知情人士和分析師的話稱，中國(guó)政府已指示國(guó)內(nèi)銀行對(duì)地方政府的貸款進(jìn)行大規(guī)模滾轉(zhuǎn)，此舉將使中國(guó)推遲應(yīng)對(duì)給經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影的巨額債務(wù)。一名曾聽取相關(guān)計(jì)劃介紹的人士稱：“在某些情況下，到期日將被延后多達(dá)四年。”

“從客觀實(shí)際出發(fā)，很多平臺(tái)貸款確實(shí)需要展期?！币晃簧鲜秀y行信貸管理部負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

昨日下午，本報(bào)致電財(cái)政部新聞處，該處工作人員表示，當(dāng)天并無媒體向他們求證此事，他們需向財(cái)政部的相關(guān)司局了解后才能得知具體情況。

2011年底，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林曾在內(nèi)部會(huì)議上警告稱，未來三年內(nèi)有35%的平臺(tái)貸款到期，地方平臺(tái)即將面臨一個(gè)償債高峰。

據(jù)審計(jì)署報(bào)告，2011年、2012年，分別有約2.6萬億元和約1.8萬億元的地方政府性債務(wù)到期，合計(jì)占2010年底債務(wù)余額的 41.66%。

平臺(tái)貸三大擔(dān)憂

2012年年初，在財(cái)政部?jī)?nèi)部的一次會(huì)議上，財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇指出，地方政府債務(wù)是關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的一個(gè)重大問題，不斷惡化的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)給我們每一個(gè)人都敲響了警鐘。

銀監(jiān)會(huì)方面，平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)更是銀監(jiān)會(huì)每季度一次的金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)上討論的重點(diǎn)。

接近監(jiān)管層的知情人士表示，近兩年，監(jiān)管層基本摸清了平臺(tái)貸款的總體規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)狀況，推進(jìn)了平臺(tái)貸款的清理規(guī)范并總體上控制了風(fēng)險(xiǎn)。但是當(dāng)前平臺(tái)貸款的整改工作同樣遇到不少挑戰(zhàn)，其中三個(gè)方面最讓監(jiān)管層擔(dān)心。

其一，還款方式合同補(bǔ)正和補(bǔ)充合法有效抵質(zhì)押物兩個(gè)關(guān)鍵風(fēng)控環(huán)節(jié)的進(jìn)展較慢。在此前平臺(tái)貸款的整改中，監(jiān)管層曾重點(diǎn)要求銀行通過科學(xué)補(bǔ)正貸款合同和補(bǔ)充合法有效抵質(zhì)押物，讓風(fēng)險(xiǎn)早暴露、早發(fā)現(xiàn)、早度量和早干預(yù)，不準(zhǔn)任其再“發(fā)酵”。

其二，部分平臺(tái)項(xiàng)目面臨巨大還款壓力。未來三年內(nèi)有35%的平臺(tái)貸款到期，地方平臺(tái)即將面臨第一個(gè)償債高峰。而一些平臺(tái)項(xiàng)目的貸款條件和償債能力先天不足，已出現(xiàn)在建項(xiàng)目后續(xù)建設(shè)資金和還貸資金無著落的局面。

其三，各種規(guī)避監(jiān)管的隱性平臺(tái)融資逐漸增加。在一些地區(qū)，當(dāng)?shù)卣ㄟ^具有平臺(tái)特征但又在平臺(tái)名單外的企業(yè)向銀行融資，或承接原平臺(tái)債務(wù)。

“目前，平臺(tái)公司已實(shí)行名單制管理，信貸審批權(quán)上收至總行。因此，對(duì)于地方政府而言，設(shè)立新的平臺(tái)公司申請(qǐng)貸款，承接原有平臺(tái)債務(wù)，不失為延緩到期貸款的好方法。”上述上市銀行信貸管理部負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)評(píng)論稱，但追根溯源，銀行的風(fēng)險(xiǎn)、政府負(fù)債的規(guī)模并沒有減少。

重點(diǎn)緩釋風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國(guó)省、市、縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì)10.7萬億元，占2010年GDP的四分之一。從償債年度看，2012年、2013年、2014年分別有17.17%、11.37%和9.28%到期，也即是說，未來三年將有4萬億的平臺(tái)貸款到期。

“很多平臺(tái)公司是在2009年之后新設(shè)立的，甚至部分平臺(tái)公司借款時(shí)就沒有想過何時(shí)還款的問題。”某股份銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部人士對(duì)本報(bào)表示，對(duì)于這些平臺(tái)公司而言，隨著還款期限的日益臨近，還貸資金卻毫無著落。

2012年1月底，有媒體報(bào)道，存量地方政府平臺(tái)貸款的整改細(xì)則或?qū)⒂诮诔雠_(tái)。這項(xiàng)細(xì)則由財(cái)政部牽頭，旨在規(guī)范地方政府作為債務(wù)人的借貸行為，其中亦涉及存量平臺(tái)貸的有條件延期方式。

昨日，有媒體引述知情人士的話稱，由于許多貸款的本金無法償還，各銀行已開始延后地方政府債務(wù)的到期日，以避免出現(xiàn)違約潮。

事實(shí)上，早在兩年前的平臺(tái)貸問題暴露之初，銀監(jiān)會(huì)就一直要求平臺(tái)貸款不得展期，甚至是在2011年的年中工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)還曾稱，對(duì)于到期的貸款本息，不得展期和貸新還舊。

而監(jiān)管層的態(tài)度也隨著事件的進(jìn)展悄然發(fā)生變化。

2011年的10月，銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰曾公開表示，下一階段，在前段時(shí)間嚴(yán)格控制貸款新增的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)推進(jìn)存量平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)緩釋和整改增信。

周慕冰稱，對(duì)原有期限安排不合理的貸款，在其滿足擔(dān)保抵押落實(shí)、合同補(bǔ)正到位等條件后，根據(jù)現(xiàn)金流與還本付息的實(shí)際匹配情況，經(jīng)批準(zhǔn)可適當(dāng)延長(zhǎng)還款期限或展期一次。這是監(jiān)管層首次表示平臺(tái)貸款可以展期的態(tài)度。

上述股份銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示，從實(shí)際情況看，不少平臺(tái)貸款確實(shí)需要展期。

該人士舉例稱，例如，一條高速公路建設(shè)周期三年，三年建成后，項(xiàng)目公司需還本付息。但剛建成的高速公路難以產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流。只有等司機(jī)逐漸熟悉后，現(xiàn)金流才可能逐漸增多。因此，展期對(duì)于雙方來講是現(xiàn)實(shí)而理性的選擇。

知情人士稱，銀監(jiān)會(huì)已要求銀行對(duì)平臺(tái)貸款償債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一次專項(xiàng)排查，督促平臺(tái)公司開展中長(zhǎng)期資金收支匹配情況的測(cè)算，提前做好即將到期債務(wù)的還本付息計(jì)劃。

上述知情人士還表示，如借款人無法履約還款，應(yīng)要求其提前半年到一年向債權(quán)銀行報(bào)告償債缺口，向地方政府全面、及時(shí)報(bào)告償債缺口，提前安排還款資金。

“平臺(tái)貸壞賬銀行”猜想

“平臺(tái)貸款若出現(xiàn)大面積逾期，對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量、地方政府信用都是毀滅性打擊。”上述股份銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部人士對(duì)本報(bào)稱，平臺(tái)貸出現(xiàn)大規(guī)模壞賬的成本實(shí)在太高，相信各方一定會(huì)找出解決辦法。

從目前來看，貸款展期成為解決、延緩問題的辦法之一。但若要銀行不出現(xiàn)壞賬，平臺(tái)公司的貸款遲早要還本付息，如何一勞永逸地解決上述問題？

一位國(guó)有大行戰(zhàn)略管理部負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)表示，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不出問題，平臺(tái)貸款就不會(huì)出現(xiàn)太大問題。平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)可以在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中慢慢緩釋，乃至最終解決。

而渣打銀行則在一份研究報(bào)告中提出了一種更具操作性的解決方案。

渣打銀行建議，將大量地方政府融資平臺(tái)貸款轉(zhuǎn)移至一家大型政策銀行。政府也可以新建一個(gè)歸財(cái)政部所有的平臺(tái)來承擔(dān)這些貸款，即地方政府融資平臺(tái)貸款解決機(jī)構(gòu)。但“由政策銀行中具備專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn)的人員來負(fù)責(zé)相關(guān)工作更為合理”。

“這種援助方案需要一家政策銀行發(fā)行大量的新債務(wù)以及中央政府給予大力的支持。”渣打稱，之后需成立一個(gè)專門的基礎(chǔ)設(shè)施償債基金(ISF)，由超額財(cái)政收入作為資金來源，用于在債務(wù)到期前回購政策銀行的債務(wù)。

附表 2010年底全國(guó)地方政府性債務(wù)償債時(shí)間表

資料來源：審計(jì)署

單位：萬億元

債務(wù)額 占比

2011年 2.6 24.49%

2012年 1.8 17.17%

2013年 1.2 11.37%

2014年 1.0 9.28%

2015年 0.8 7.48%

2016年及以后 3.2 30.21%

合計(jì) 10.7 100.00%